Análisis con Renta 4 Banco

Análisis con Natalia Aguirre, de Renta 4 Banco, en una sesión en la que la noticia corporativa del día ha sido que el BBVA ha confirmado conversaciones con Banco Sabadell para una posible fusión, después de un primer intento en 2020. Es cierto que en 2020 se estuvo valorando una posible fusión entre ambas entidades y al final no se llegó a un acuerdo en la ecuación de canje. Entonces, Sabadell cotizaba a un valor contable de 0,2 veces y ahora, a 0,8 veces. Casi cuatro años después, el banco que preside Josep Oliú ha subido cerca de un 700%. Desde Renta 4 Banco pensamos que la cuestión ahora es si la operación puede salir adelante. Desde un punto de vista de negocio, tendría sentido porque el negocio de ambos bancos es complementario. La entidad resultante sería la mayor por volumen de activos en España, de unos 620.000 millones de euros superando a CaixaBank. La otra pregunta, es cuánto pagaría BBVA por Sabadell y cómo financiaría la operación, incluso podría tener que llevar a cabo una ampliación de capital. De momento, recuerda Natalia Aguirre, solo han presentado la propuesta y no ha trascendido ningún precio, así que toca esperar a recibir más información. Y todo esto en un momento en el que los bancos españoles han registrado ingresos récord en el primer trimestre, tras los resultados publicados hoy por Santander y CaixaBank. Sobre las decisiones de política monetaria, desde Renta 4 Banco no creen que los datos macro publicados este martes puedan modificar las expectativas de recortes de tipos en junio por parte del BCE. La del 6 de junio está ya bastante cantada, hay un 90% probabilidades de que lo haga con una rebaja de 25 puntos básicos. Los datos de PIB de la eurozona han sorprendido positivamente, dejando atrás el estancamiento mientras que la desinflación sigue costando esa última milla hasta el objetivo del 2%. Aún así, Natalia Aguirre da por segura la primera bajada en la reunión de junio. Lo interesante será ver qué sucede después, si el BCE adopta un tono “hawkish” de seguir siendo data dependiente y a la espera de lo que haga la FED. Por último, respecto a la cartera de 5 grandes, la semana pasada cambiaron a Sabadell por CaixaBank, y el resto sin cambios: Colonial, IAG, Indra y Repsol.